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胡雅和斗玉聯(lián)合宣布合并。Huya 將以股份換股份的方式收購(gòu)斗玉已發(fā)行的全部股份。合并后，斗玉將成為 Huya 的全資私人子公司，并將從納斯達(dá)克退市。這兩家企業(yè)都是游戲直播行業(yè)的龍頭企業(yè)，月活躍用戶(hù)超過(guò) 1.6 億，占總市場(chǎng)份額的 80%。合并后，直播游戲產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生市值超過(guò) 100 億美元的“巨無(wú)霸”。

受此影響，美國(guó)股市開(kāi)盤(pán)后，斗魚(yú)大幅上漲，開(kāi)盤(pán)時(shí)漲幅超過(guò) 15%，虎牙則大幅下挫，跌幅超過(guò) 9%。

特別值得一提的是，此次合并是由公司大股東騰訊推動(dòng)的。如果合并成功，意味著這兩家行業(yè)龍頭企業(yè)正式并入騰訊。同時(shí)，騰訊還將把旗下直播游戲業(yè)務(wù)“企鵝電子競(jìng)技”轉(zhuǎn)讓給貝蒂，并深化三者的融合。

分析表明，組合直播平臺(tái)可以進(jìn)一步提升“集團(tuán)”的競(jìng)爭(zhēng)力。在騰訊海量精準(zhǔn)流量的支撐下，專(zhuān)業(yè)游戲直播平臺(tái)可以將其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到極致。

12 日晚，胡雅和斗玉聯(lián)合宣布，雙方已簽署“合并協(xié)議和計(jì)劃”。根據(jù)合并協(xié)議，虎牙將通過(guò)股份對(duì)股合并方式收購(gòu)斗玉所有已發(fā)行股票，包括美國(guó)存托憑證（Ads）代表的普通股。合并前，斗玉發(fā)行的股票和 Ads 將被取消，斗玉將成為 Huya 的私人全資子公司，并將從納斯達(dá)克退市。

據(jù)悉，合并后，公司將設(shè)立聯(lián)合首席執(zhí)行官。根據(jù)合并協(xié)議，如果合并完成，湖亞現(xiàn)任 CEO 董榮杰和豆蔻現(xiàn)任 CEO 陳少杰將成為被合并公司的聯(lián)席 CEO，陳少杰也將成為湖亞第十屆董事會(huì)成員。合并預(yù)計(jì)將于 2021 年上半年結(jié)束。

此外，騰訊還將購(gòu)買(mǎi)董榮杰所持虎牙 B 類(lèi)普通股 197 萬(wàn)股，約 197 萬(wàn)股虎牙廣告（1 只虎牙普通股相當(dāng)于 1 只虎牙廣告）；同時(shí)，還將購(gòu)買(mǎi)陳少杰持有的約 370 萬(wàn)股搏擊魚(yú)普通股大約有 3700 萬(wàn)條斗魚(yú)廣告（一個(gè)斗魚(yú)普通股等于十個(gè)斗魚(yú)廣告）。

預(yù)計(jì)在進(jìn)一步收購(gòu)虎亞股份、斗玉股份并完成合并后，騰訊通過(guò)其子公司持有的騰訊表決權(quán)將在完全攤薄的基礎(chǔ)上達(dá)到 67.5%。

公告發(fā)布后，貝塔（NASDAQ:Doyu）在周一交易前暫停交易。美股開(kāi)盤(pán)后，betta 漲幅超過(guò) 15%，最新市值超過(guò) 44 億美元；Huya 直播最新市值超過(guò) 51 億美元。此次合并將創(chuàng)造一個(gè)近 100 億美元的直播游戲平臺(tái)。

同時(shí)，斗魚(yú)和騰訊 12 日還簽署了 "重組協(xié)議"。騰訊將以 5 億美元將 "企鵝電子競(jìng)技" 游戲直播業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)手，并深化與谷歌的業(yè)務(wù)合作，從而將企鵝 3500 與合并的虎牙和。

騰訊可能是最大的贏家

作為斗魚(yú)和 Huya 的最大股東，騰訊在此次合并中扮演著至關(guān)重要的角色，同時(shí)也是最大的贏家。

據(jù)新聞報(bào)道，今年 8 月，匯合期向騰訊轉(zhuǎn)讓了 3000 萬(wàn)股虎牙 B 類(lèi)普通股，交易規(guī)模為 8.1 億美元。與此同時(shí)，騰訊向斗魚(yú)提出初步提議，通過(guò)換股方式收購(gòu) Huya 或其子公司所持有的 Kay 或其子公司的所有流通股份（包括美國(guó)存托股票所代表的普通股），股東將獲得新發(fā)行的老虎牙 A 級(jí)普通股的商定數(shù)量，以換取其 3500 股股份。

斗魚(yú)當(dāng)時(shí)表示，董事會(huì)將對(duì)擬議中的交易進(jìn)行評(píng)估，董事會(huì)表示，它沒(méi)有機(jī)會(huì)仔細(xì)審查和評(píng)估擬議中的交易，也沒(méi)有機(jī)會(huì)對(duì)擬議的交易做出任何決定。目前的合并結(jié)果顯示了董事會(huì)的決定。

合并的完成意味著兩家直播公司的領(lǐng)導(dǎo)人已正式納入騰訊，并可能改寫(xiě)游戲直播行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。根據(jù) CNNIC 的數(shù)據(jù)，截至 2020 年 3 月，中國(guó)的直播用戶(hù)已達(dá)到 5.6 億，占網(wǎng)民總數(shù)的 62.0%。在游戲直播領(lǐng)域，虎牙和斗魚(yú)占據(jù)了 80% 的市場(chǎng)份額。

根據(jù) 2020 年第二季度的業(yè)績(jī)，華亞和斗魚(yú)的每季度營(yíng)收均超過(guò) 25 億元。按照非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，Yong 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 3.23 億元，虎牙實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 3.51 億元，與去年同期相比都有顯著增長(zhǎng)。第二季度每月活躍用戶(hù)平均人數(shù)超過(guò) 1.6 億。

分析表明，兩家公司的合并在許多方面都可能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。根據(jù)公共信息顯示，斗魚(yú)在 "英雄聯(lián)盟"、"符" 和 "Dota 2" 等 PC 游戲的直播方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)，而老虎牙在手機(jī)游戲、和等方面具有優(yōu)勢(shì)。兩家公司合并后，手機(jī)游戲和個(gè)人電腦游戲的游戲類(lèi)型將相互補(bǔ)充，這將進(jìn)一步提高內(nèi)容產(chǎn)品、用戶(hù)流量和用戶(hù)參與度。

截至 2020 年 4 月 3 日，騰訊持有 8101.2 萬(wàn)股 B 類(lèi)普通股，其中 36.9% 的股份和 50.9% 的投票權(quán)，使其成為老虎牙齒的最大股東，根據(jù)老虎牙齒今年 4 月 27 日向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的一份文件。9 月底，Huya TV 的工商信息發(fā)生了變化。在這一變化之后，林芝騰訊科技成為唯一的股東，擁有 100% 的股份。

截至今年第一季度末，騰訊持有斗魚(yú) 12068 萬(wàn)股，其中 38% 為其全資子公司 NectarineInvestmentLimited 所有，并擁有同樣的投票權(quán)，成為其最大股東。

一方面，業(yè)界領(lǐng)先者正在尋求合并，另一方面，快首、比力比利等人紛紛進(jìn)入游戲，游戲直播業(yè)正面臨著越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)。分析表明，斗魚(yú)合并后，通過(guò)與大股東的整合，平臺(tái)與騰訊之間將有更深層次的合作，以進(jìn)一步提升公司在合并后的競(jìng)爭(zhēng)力。在騰訊海量準(zhǔn)確流量的支持下，專(zhuān)業(yè)游戲直播平臺(tái)可以充分發(fā)揮其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。