投資收入8657億元，前10個月的保險資金遠遠高于股權投資的回報率
投資收入8657億元，前10個月的保險資金遠遠高于股權投資的回報率。
據銀監會向各保險公司發布的月度統計報告(以下簡稱"統計月報")，截至10月底，保險年度投資余額為20.8萬億元，比年初增長12.51%；今年前10個月，保險資金總投資收入為8656.93億元，平均回報率為4.32%。
在今年分配的各類資產中，股票資產遠遠高于投資回報率，根據月度統計報告，今年前10個月證券投資基金的投資回報率為9.05%，在各類資產的投資回報率中居第一位，股票投資回報率為8.74%，位居第二，這兩類投資的總投資收入為2374億元。
最近，一些保險公司表示，他們對今年年底和明年股市的投資價值持樂觀態度，并將在適當時候增加對股票的投資。愛人壽資產管理部負責人告訴"證券日報"，公司今后將對股權資產保持中性和積極的資產配置，并將重點放在高質量資產，并在投資業享有較高的聲譽和合理的估值。
這種風格仍以固定收益為主要利益。
近年來，保險投資逐漸形成了以固定收益為主、權益為輔的投資方式，今年的股票市場走勢良好，雖然風險投資的投資方式已經得到了很好的調整，但總體變化不大，固定資產投資仍占大江山的一半。
根據銀監會披露的數據，截至十月底，銀行存款和債券在固定收款類別中所占的比例為49%，而股票證券投資基金與股票的比例僅為13%。"其中，保險資金配置銀行存款余額為2.54028萬億元，占12.19%，用于債券的資金為7.690685萬億元，占36.89%。銀行存款和債券合計占49.07%。證券投資基金資金配置余額9927.81億元，占4.76%；證券投資基金配置資金余額1.754105萬億元，占8.41%。
保險資本的資產配置方式導致利率對投資回報的巨大影響。如果長期利率維持在低水平，保險業的投資凈回報將面臨下行壓力，這將影響保險企業的核心業務指標，如保險企業的凈利潤；反之，如果長期利率保持上升，將對保險業投資的凈回報率產生積極影響。
中國保險資產管理協會常務副會長、秘書長曹德云日前表示，由于中國疫情的有效防治和經濟的穩步復蘇，后續的貨幣政策和信貸政策將逐步從"反周期對沖"轉向"跨周期對沖"，貨幣政策將更加靈活、適度和準確。今年5月，央行在2020年貨幣政策執行報告中首次提出"引導市場利率圍繞公開市場利率和中期貸款利率平穩運行，以促進利率的平穩運行"，因此短期利率預期將有有限的下降空間。
然而，從中長期來看，中國利率的下降趨勢是明顯的，對保險資本的壓力也是不言而喻的。曹德云說："從中長期來看，中國利率下降是總體趨勢。"主要原因如下：一是潛在經濟增長放緩，需求依然疲軟；二是中美長期貿易摩擦和地區政治格局變化引起的外部需求減緩，實際利率和名義利率均呈現震蕩和下降趨勢；三、人口老齡化問題加深將進一步抑制總需求。換句話說，資產財富在增長，但需求不足必然會導致資本價格下跌。
長期資本期限、固定收益資產配置和利率風險更加敏感的保險基金利率中長期下降趨勢巨大，因此，如何在低利率環境下提高投資回報，優化資產配置結構是許多危險企業共同面臨的問題。
保險企業資產配置調整策略
在低利率預期下，自今年年初以來，保險企業調整了大類資產的配置策略，提高了超長期國債、地方債券、銀行資本補充債券等利率產品的比重，積極利用國債期貨等衍生產品對沖利率風險和信用風險，并試圖保持可保資產凈投資回報率的總體穩定。
愛生資產管理部負責人告訴"證券日報"，自今年以來，公司一直堅持長期價值投資和債券投資的理念，尋找行業信譽高、競爭力強、治理效率高的企業進行投資；在股權投資方面，按照公司的長期價值投資理念尋找投資目標，對提高資本要素配置效率起到了積極作用。
關于現階段的資產配置策略，負責上述"愛情生活"的負責人補充說："站在現階段，海外疫苗上市經過快速審批程序，逐步控制國外疫情的可能性應該很高，明年全球經濟的逐步復蘇也是可以預見的。全球經濟的復蘇也將推動"以國內和國際循環為主體，在國內外相互促進"的新格局。考慮到目前大類資產的表現價格比，公司計劃將重點放在固定收益資產的分配機會上，并保持對股權資產的中性和正資產配置。
據曹德云介紹，面對低利率的市場環境，國內保險資產管理機構進行了一系列有效的嘗試，并在調整資產配置方面積累了一些經驗。第一，及時把握(債券等)反彈窗口期，靈活配置；第二，在風險可控的前提下，適當提高股權資產配置比例；第三，注意增加對另類資產的投資；第四，注意調整債務結構，降低債務成本；第五，積極開展全球資產配置，以防范潛在的投資風險。
對股市的信心
除了調整大類資產的配置策略外，一些保險企業最近還表示，對資本市場中長期投資價值的看好，將增加對股票資產的投資。
新華社資產管理有限公司董事長張馳日前表示，他對中國資本市場的中長期投資價值持樂觀態度，將繼續充分發揮未來長期投資的優勢，堅持價值投資的理念，不斷增加股權投資，增加核心資產和高紅利資產的配置，抓住結構性機遇。一方面，積極布局核心資產，找出高質量企業的核心競爭力，作為核心資產，增加高質量企業的分配，分享增長紅利；另一方面，注重低利率環境下高股息資產的中長期配置價值。
曹德云建議，在風險可控的前提下，適當增加股權資產比例，在保持整體規模穩定的基礎上，抓住A股市場上行波動的結構性機遇，密切關注高股息股票的長期投資價值，繼續挖掘市值大、業績優、凈資產回報率(ROE)高、估值低的藍籌股的投資機會。
上述"愛情生活"負責人還對"證券日報"表示，他積極響應國家提出的提高企業直接融資比例的政策要求，嚴格遵守銀行業保險監督管理委員會的有關監管規定，并根據自身償付能力的實際情況，穩步推進對股權資產的投資。
中國人壽投資管理中心主任張迪在接受"證券日報"采訪時說，從長遠來看，許多好的因素，包括中國經濟的長期改善、資本市場改革帶來的紅利釋放以及居民資產配置結構的變化，都將促進股票市場的長期發展，因此他們對投資權益市場充滿信心。
統計月數據顯示，今年前10個月，股票和證券投資基金的投資回報率超過8%，各種資產配置的回報率都遙遙領先，從而有效地提高了保險投資的總體回報率。
